▶ 2차 전지 관련 종목 분석 ... 마무리 .
이번 편에서 2차 전지 종목 관련한 분석을 마무리합니다. 더 많은 종목이 있으나 대략적인 시총과 투자할 만한 가치가 있는 종목들에 대해서만 다루겠습니다.
▷후성
후성(이하 "회사")은 경기도 화성시에 본사를 두고 있으며, 화학ㆍ신소재와 카매트부문의 사업영역을 전문화하기 위해 퍼스텍주식회사로부터 인적분할하여 2006년 11월 23일에 설립등기되었으며 주요 사업으로는 불소를 이용한 냉매, 2차전지 소재 부문, 무기불화물 및 반도체 특수가스 등을 생산하고 있습니다.
2000년대 들어서 중국으로 진출하여 사업을 꾀하였으며, CDM사업, 불소화합물을 이용한 2차전지 생산 및 반도체 특수가스 생산에 착수하였습니다.
주요 거래처로는 삼성전자, LG화학, SK하이닉스, 솔브레인, LG전자 등이 있습니다.
후성은 중국 난퉁에 1,000억원을 투자해 전해질 생산 공장(중국 전해액 업체와 JV)을 기존 400 톤에서 3,800 톤으로 증설했습니다. 국내 전해질 공장이 1,800 톤/연 수준임을 감안할 때 대규모 증설이며, 2019년 2차 전지 소재사업부 매출액이 전사 매출액의 20% 초반임을 고려할 경우 증설 물량이 반영되는 2020년 올해 이후부터 성장이 기대됩니다.
대부분의 2차 전지 관련주들의 현 주가는 거의 고평가 구간에 존재하기 때문에 후성 역시 현 주가는 매우 고평가 되어있는 상태입니다. 재무 상태로 보아 아직까지 눈에 띄는 실적 변화를 보여주지 못하고 있기 때문에 하반기 실적을 보면서 기업의 실적이 성장세에 있는지 확인을 먼저 해본 뒤 투자 고민을 해봐야 할 종목으로 보여집니다.
▷엘앤에프
엘앤에프는 2000년 7월에 경북 구미시에서 설립되어, 2차전지 양극활물질을 생산, 판매하고 있습니다. 회사는 2002년 1월 2일자로 본점을 경북 구미시에서 대구 공장으로 이전하였으며, 2005년에 경북 칠곡군에 소재한 왜관 공장을 준공하였고, 2016년 2월 1일자로 2차 전지 양극활물질 등 정보, 전자, 전기 관련 소재의 제조ㆍ판매를 하는 주식회사 엘앤에프신소재를 흡수합병하였으며, 2019년 7월에 대구시 달성군 국가산단에 구지공장을 준공하였습니다.
국내 ESS 업황 부진이 지속되고 있으며, 코로나19 이슈로 중국 자회사 및 주요 고객사들의 가동률 부진이 예상되기 때문에 상반기까지는 실적이 부진할 것으로 예상되나 메탈 가격 변동성이 줄어들며, 수익성은 점진적으로 안정화 될 것으로 예상됩니다.
특히 소형 배터리용 하이니켈 NCM 생산이 가능한 업체로서 NCM 원통형 시장 개화에 따른 매출 반영이 하반기부터 시작될 것으로 예상됩니다.
2018년 최대 매출액을 달성 후 2019년 큰 폭의 하향된 실적으로 인하여 주가가 많은 조정을 받고서 2020년 하반기 실적이 4560억으로 개선될 것으로 예상되어 현재 주가가 반등 중에 있습니다.
주가의 흐름이 좋은 모습을 보여주고는 있으나 여전히 고평가된 주가이므로 주의는 해야겠지만 매수하려는 움직임이 강해보여 긍정적으로 보여집니다.
▷에코프로
에코프로는 친환경정밀화학소재 및 2차 전지 소재의 제조와 판매를 목적으로 1998년 10월 22일에 설립되었으며 충북 청원 오창산업단지에 본사와 공장을 두고 있습니다.
2차 전지는 테마별분석 8편 #2차 전지 관련주(2) 링크에 소개된 자회사인 에코프로비엠의 실적으로 같이 움직이고 있습니다.
2차 전지를 위해 투자한다면 자회사인 에코프로비엠을 눈여겨봐야겠습니다.
자회사의 실적에 힘입어 재무도 안정적으로 증가하는 추세입니다.
▷상아프론테크
상아프론테크는 1986년 3월 21일에 설립되었으며, 전자기기부품 소재개발 및 제조판매업 등을 영위하고 있습니다. 회사는 인천광역시 남동구 남동대로 369번길 18에 본사 및 공장이, 인천광역시 남동구 남동대로 262번길 39에 2공장, 인천광역시 남동구 남동서로 329-17에 3공장, 경상남도 양산시 산막공단 북9길 60-30에 양산공장이 있습니다.
상아프론테크는 내열성, 고강도, 내화학성이 우수한 불소수지 기반 슈퍼엔지니어링 플라스틱의 성형, 압축, 압출, 사출, 프레스, 코팅 등에 대한 독자적인 가공기술을 보유하고 있습니다. 2차전지, 디스플레이, OA, 자동차, 반도체, 전자부품, PCB 총 8개 사업 분야별 다양한 제품군을 보유하고 있으며, 고객이 요구하는 품질의 제품을 공급하여 안정적인 매출을 시현하고 있습니다.
2차전지 캡어셈블리 부품을 고객사인 삼성SDI와 신흥에스이씨에 납품을 하고 있다. 2차전지 사업은 현재 가장 큰 매출 비중을 차지하고 빠른 속도로 성장해 왔으나, 2019년 상반기 고성장세가 주춤한 상태였으나 2020년 하반기부터는 성장세가 예측됩니다.
역시나 모든 2차 전지의 하반기 전망이 좋기 때문에 상아프론테크 역시 좋은 실적이 나올 것으로 예측됩니다.
역시나 고평가 구간이므로 주의가 필요합니다.
▷코스모신소재
코스모신소재주식회사는 1967년 5월 16일에 자기테이프 제조, 판매사업을 주목적으로 설립되었으며, 1987년 9월 28일 회사의 주식을 한국거래소에 상장하였습니다. 회사는 1980년 1월 14일자에 상호를 새한전자 주식회사에서 새한미디어 주식회사로, 다시 2011년 3월 18일자에 코스모신소재 주식회사로 상호를 변경하였습니다.
코스모신소재는 국내 대표 2차전지 양극재 생산업체로서 제2의 전성기를 목전에 두고 있습니다.
코스모신소재는 2017년 공격적인 CAPA증설 및 코발트 가격 상승에 따른 외형성장으로 첫번째 전성기를 구가했다면 2020년은 NCM 소재의 본격적인 매출 반영과 추가적인 CAPA증설, 그리고 MLCC 이형필름의 수익성 개선이 나타나고 있는 상황입니다.
NCM소재, MLCC 이형필름 모두 월별로 가동률이 상승하고 있는 만큼 영업이익 증가폭은 분기별로 가팔라질 전망입니다.
실적이 지속적으로 개선되며 2018년 5,000억을 넘어가는 매출액과 150억 이상의 영업이익을 기록 시 다시 한번 긍정적으로 신고가를 달성할 가능성이 예측되는 종목입니다.
▷피엔티
Roll to Roll 기술을 바탕으로 IT용 소재, 2차전지의 음극 및 분리막 소재, Copper 등의 코팅 및 슬리터 장비의 제작 판매를 주요 사업으로 하여 2003년 12월에 경상북도 구미시 공단동에서 설립되었습니다.
피엔티는 2차전지 전극공정 및 전자소재 제조설비 관련 롤투롤 장비를 제조.납품하는 전문업체로 국내 배터리 업체 내에서 롤투롤 장비로는 1위 업체로서 2차전지 관련 국내 대기업 3사와 중국.북미향 등을 고객사로 확보하고 있고 고객사와 협력을 통해 장비를 최적화해서 납품하고 있습니다.
롤투롤 장비는 전방 산업에서 전해액을 제외한 분리막, 음극, 양극 등 2차전지 핵심소재를 생산하는 필수 장비로서 피엔티의 실적은 갈수록 증가할 것으로 예측됩니다.
2차 전지 관련 중소형 주 중에서 가장 실적이 빠른 폭으로 증가하는 좋은 종목으로 보여지며 특히 장비를 보유한 1위 경쟁력을 가지고 있다는 것이 매력적으로 향 후 지속적으로 공급계약이 꾸준히 이루어지는 모습으로보아 주가의 상승에 더욱 탄력을 받을 것으로 예상됩니다.
▷피앤이솔루션
피앤이솔루션은 전력전자기술개발용역에 관한 사업 및 전자제어기기 제조 및 판매업 등을 목적으로 2004년 3월에 설립되었으며, 경기도 수원시에본사 및 공장을 두고 전지충ㆍ방전기와 전원공급장치의 제조 및 판매를 주된 사업으로 하고 있습니다.
피앤이솔루션은 2차 전지 활성화(포메이션) 및 사이클러 장비업체입니다.
포메이션은 2차 전지 전극 공정과 조립공정 이후 거쳐야 하는 필수 공정이며, 특히 EV배터리의 경우는 전수 검사 진행. 따라서 글로벌 2차 전지 업체들의 EV배터리 캐파증설에 따른 수주 성장 지속될 것으로 예측됩니다.
주요 고객으로는 국내 2차전지 셀 제조 3사 비중이 2019년 수주잔고 대비 65~70% 수준이고, 중국 고객 비중은 25% 정도로 점유하고 있습니다.
2020년 1분기 주요 매출처는 EVE에너지(중국) 30%, SK이노베이션 (헝가리) 26%, LG전자/LG화학(한국) 21%, 삼성SDI 7%, 기타 16%입니다. 영업이익률은 매출증가에 따른 규모의 경제효과로 전년동기대비 +5.3%p 오른 14.0%를 기록하였습니다.
창립이래 최대 실적을 기록할 것으로 전망되며 피엔티와 더불어 가장 기대되는 2차 전지 관련 중소형주로 생각됩니다.
매출액의 증가폭과 더불어 영업이익의 증가 폭 또한 매우 큰 폭의 성장 속도를 보이고 있습니다. 주가가 고평가 되어있지만 실적 증가 폭에 따른 자연스러운 상승으로 여겨지며 어닝서프라이즈가 기대되는 종목입니다.
▷파워로직스
파워로직스는 1997년 9월 3일 설립되어, 휴대폰용 Battery 보호회로(PCM)와 노트북 Battery용 Smart module 및 CM(Camera Module)을 제조 및 판매하고 있으며, 전기자동차용 BMS(Battery Management System) 등 사업영역을 확장하고 있습니다.
파워로직스는 플래그십 전면 및 중저가 멀티카메라 모듈을 주요 제품으로 생산하는 업체로서 2019년 매출액은 1조1,079억 원(+47.0% y-y)이며 사업부문별 매출은 카메라부문 약 82%, BM(2차전지)부문 약 17%, 기타부문 약 1%로 구성됩니다.
2차 전지의 비중보다는 카메라 모듈에 비중이 높은 와중에 판매량 둔화가 진행됨에 따라 주가가 조정을 받는 중에 있습니다.
하반기 또는 2021년 실적이 어떻게 전개될 지 지켜봐야 할 것 같습니다. 2차 전지로서의 실적 변화보다는 카메라 모듈로서의 실적 변화에 더 비중을 두는 종목이므로 2차 전지에 투자하시려면 다른 종목을 먼저 살펴보는 게 좋을 것 같습니다.
▷2차 전지에 투자하기....
지금까지 많은 종목들을 살펴보았지만 보통 평균적으로 저점대비 1~5배 수준으로 상승한 고평가된 종목들이 많은 상태입니다. 그만큼 2차 전지의 모멘텀이 살아있음을 의미하는 것으로 앞으로도 꾸준히 투자하려는 사람들은 많을 것이기 때문에 장기적인 관점에서 투자를 한다면 100% 성공할 수 있는 투자처라고 생각됩니다.
2차 전지는 향 후 10년 간 몇 십배의 성장 가능성이 있는 영역이기 때문에 단기적인 투자로 적은 수익을 얻고자 하는 것보다는 중/장기 투자를 통해 고수익을 노려보는 것이 현명해보입니다.
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