테마별분석 17편 #원자재 원유에 투자하기

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테마별분석 17편 #원자재 원유에 투자하기

LeejiiLab 2022. 7. 31. 16:25

▶ 지정학적 / 봉쇄 / 인플레이션 리스크로 인한 불확실한 시장에는 원유에 투자하라~~~

보통 국제 유가의 시세는 상황에 따라 국제 유가의 수요와 공급을 쥐락펴락하는 OPEC에 의하여 결정되어집니다.

‘OPEC(Organization of Petroleum Exporting Countries, 석유 수출국 기구)’은 지난 1960년 9월, 원유가격 하락을 방지하기 위해 이라크 정부의 초정으로 개최된 바그다드회의에서 5대 석유 생산·수출국인 이라크, 이란, 사우디아라비아, 쿠웨이트, 베네수엘라가 창설한 국제기구입니다.

현재 OPEC은 가격정책 외에 석유 이권의 국유화, 자원보호, 각종 석유산업으로의 진출, 석유시대 후의 국가건설을 목표로 하고 있으며, OPEC 회원국은 총 13개국으로 알제리, 앙골라, 콩고, 적도 기니, 가봉, 이란, 이라크, 쿠웨이트, 리비아, 나이지리아, 사우디 아라비아, 아랍 에미리트, 베네수엘라입니다.

OPEC의 회원국들은 전 세계의 석유매장량 중 약 70% 정도(2016년 기준)를 차지하는 것으로 알려져 있습니다. 2018년 이후 미국 셰일오일의 부상, 비(非)OPEC 산유국인 미국, 러시아, 브라질, 멕시코, 카자흐스탄 등의 성장으로 OPEC이 가지는 카르텔효과가 상실되자 OPEC 기구 자체는 그대로 두고 OPEC+비OPEC 산유국들이 모여서 회의를 통해 석유 생산량 제한을 논의하는 경우가 많아지고 있으며 이를 OPEC+ 라고 부르고 있습니다.

OPEC+는 기존 OPEC의 13개 회원국과 러시아를 포함한 기존 비OPEC 산유국 10개 국가로 회의가 구성되며 세계 석유 공급량의 55%, 매장량의 90%를 차지한다고 합니다.

OPEC+에 속해있는 산유국들의 입장에서는 유가가 계속 상승할수록 국가적으로 호황기를 거치게 되지만 공급을 받아 사용하는 수입국들은 유가의 상승에 따라 기업들의 원가 상승으로 인한 물가의 상승과 인플레이션을 겪게 되며 침체기로 빠지게 되는 경향이 있습니다.

우리가 흔히 국제 유가라 칭하는 원유는 크게 미국 서부 텍사스산 원유(WTI), 영국 북해산 브렌트유(Brent), 중동산 두바이유(Dubai) 3가지로 분류됩니다.

WTI유는 품질이 매우 높으며 많은 양이 미국 자국 내에서 소비되고 있습니다.

Brent유도 역시 품질은 우수하며 하루 630만 배럴 정도를 생산하여 세계 원유 생산의 8~9% 정도를 차지하며 50% 정도를 유럽 내에서 소비하고 나머지 50%정도를 수출합니다.

Dubai유는 품질은 위 2가지 유종에 비해 떨어지지만 우리나라는 다른 원유 생산지보다 비교적 가까운 이점 때문에 주로 중동에서 원유를 생산해왔고 Dubai유를 좋은 품질로 정제하기 위해 보유한 원유 정제 시설도 세계 최고 수준으로 고도화되어 왔습니다. 따라서 국내 경제는 Dubai유의 가격에 가장 크게 영향을 많이 받습니다. 대략 80% 정도를 수입한다고 합니다.

우리가 국제 유가에 투자하는 것은 보통 원유 선물에 직접 투자하거나 원유 선물을 추종하는 ETF 또는 ETN 상품에 투자하는 방법이 있습니다.

선물거래 시장은 누구에게나 열려있어 수요와 공급을 투명하게 반영하기 때문에 유가를 형성하는 데에도 큰 영향을 줍니다. WTI유의 경우 가장 큰 규모의 뉴욕선물거래소에 상장되어있어 세계의 유가를 결정하는데 있어 가장 영향력이 큽니다. 또한 거래량 면에서만 하더라도 대부분의 선물투자자나 ETF/ETN투자자는 WTI유의 선물을 거래하거나 추종하는 상품을 거래합니다.

이렇게 선물에 투자를 할 때에는 중요한 포인트가 "선물 만기일"이라는 것입니다.

선물의 만기일은 선물 계약 당시에 정한 현물의 인도 날짜를 말하며 만기가 가까워진 선물은 근월물(Nearby month contract), 만기가 아직 한참 남은 선물은 원월물(Distant month contract)라고 합니다.

선물의 만기일이 다가오면 투자자는 3가지의 선택지가 주어집니다.

1. 실물인 원유를 직접 인수하는 실물인수도방식(Physical settlement)

2. 실물인 원유를 받는 대신 차액을 돈으로 해결하는 현금결제방식(Cash settlement)

3. 최근 월물을 다음 월물로 교체하는 롤오버

우리 같은 기업도 아닌 일개 개인 투자자가 원유를 직접 인수하는 일은 없을 테구요~~ 현금결제방식으로 만기된 선물에 대한 차액을 받거나 되갚고 현재 포지션을 청산하거나 월물을 교체하기 위해 가지고 있던 월물을 팔고 다음 월물을 다시 사 교체하는 롤오버를 선택해야 합니다.

선물을 직접 거래하는 것은 투자 원금대비 더 큰 손실을 감수해야하는 특히 위험성이 높은 투자 상품이기 때문에 대체 투자로서 ETF나 ETN을 이용한 투자를 많이들 이용합니다.

ETF와 ETN으로 투자 시 필수적으로 운용사에서는 매 달 선물의 만기일이 도래하면 롤오버를 수행하며 이 비용은 고스란히 투자자가 지고 가야할 몫이기 때문에 롤오버에 대한 비용을 반드시 인지하고 투자해야합니다.

이 롤오버하는 과정에서 발생하는 현상을 흔히 콘탱고(Contango)와 백워데이션(Backwardation)이라 합니다.

콘탱고란 롤오버 과정에서 대부분 가장 많이 일어나는 현상이며 최근월물 가격이 차근월물 가격보다 낮을 때를 말합니다. 즉 가지고 있는 1월 선물 가격이 90달러이고 다음 2월물이 92달러였다면 90달러의 월물을 팔아 정리하고 다시 다음 월물을 92달러를 지불해야하므로 2달러를 손해보게 되는 것입니다.
백워데이션은 콘탱고와 정반대 현상으로 최근월물 가격이 차근월물 가격보다 높을 때를 말합니다. 1월물 가격이 90달러이고 다음 2월물이 88달러라면 90에 팔고 88에 다시 사들이기 때문에 2달러를 이익을 보게 됩니다.

그렇기에 롤오버의 비용을 절대 무시해서는 안됩니다. 특히 운용사에 따라 이런 롤오버 방식이 다를 수도 있음에 유의하여 종목을 선정해야합니다.

대표적인 예로 KODEX ETF 삼성자산 운용사는 만기가 가까운 다음 월물로 교체하는 반면 TIGER ETF 미래에셋자산 운용사는 근월물과 차근월물 간 가격차가 일정 수준(0.5%)이 나게 될 경우에 만기가 많이 남은 원월물로 교체하는 운용사도 있음에 효율적으로 따져보고 투자를 해야합니다. 이런 차이는 곧바로 변동성에 엄청난 영향을 주게 되므로 원유를 투자함에 있어 매우매우 중요한 요소입니다. 보통 KODEX가 현재 원유의 가까운 미래가치를 바로바로 반영해주어 변동성이 크며 수익손실 범위도 큰 반면 TIGER는 먼 미래가치를 반영하므로 변동성이 작고 수익손실 범위도 KODEX ETF에 비해 적은 편입니다.

국내 원유 ETF

국내 운용사들이 운영중인 ETF는 총 4가지로 구분되며 모두 1배수로 추종하며 비교적 안전(? 초고위험상품 중..)하게 투자할 수 있는 상품들입니다.

※ KODEX WTI원유선물 (삼성자산운용) & KODEX WTI원유선물인버스 (삼성자산운용)

ⓛ 기초지수( S&P GSCI Crude Oil Index Excess Return)의 추적을 목표로 하는 ETF.

https://www.spglobal.com/spdji/en/indices/commodities/sp-gsci-crude-oil/#overview

S&P GSCI Crude Oil | S&P Dow Jones Indices

The S&P GSCI Crude Oil index provides investors with a reliable and publicly available benchmark for investment performance in the crude oil market.

www.spglobal.com

② 기본적으로 최근월물로만 월물 교체하는 지수(ER Index)이지만 기초지수의 지수산출업자인 S&P는 WTI 원유선물 시장 상황 등을 고려하여 기초지수의 보유월물을 최근월물이 아닌 다른 월물로 구성하는 조치를 취할 수 있음. (예를 들어, 코로나로 유가가 급격한 변동을 보인 2020년 4월 28일, 긴급조치를 취해 6월물로 교체가 아닌 7월물로 변경했으며 5월에는 8월물로 재차 변경하는 특별조치를 취한 바 있음.)

③ WTI 원유 가격과 달러의 가치는 역의 상관관계를 지니므로, 환헤지를 하지 않았을 경우 WTI 원유 가격이 상승하더라도 달러 가치가 하락하면 수익을 얻을 수 없음.

④ 투자비용

※ TIGER 원유선물Enhanced & TIGER 원유선물인버스 (미래에셋자산운용)

ⓛ 기초지수( S&P GSCI Crude Oil Enhanced Index Excess Return)의 추적을 목표로 하는 ETF.

② TIGER 원유선물Enhanced 인 경우 롤오버

WTI원유선물의 최근원물과 차근월물의 가격차가 0.5% 미만인 경우 차근월물(2번째 근월물)로 롤오버

WTI원유선물의 최근월물과 차근월물의 가격차가 0.5% 이상인 경우 발생시점에 따라 다음과 같이 롤오버

→ 발생시점이 상반기(1~6월)인 경우 : 당해년도 12월 물로 롤오버

→ 발생시점이 하반기(7~12월)인 경우 : 익년도 12월 물로 롤오버

③ TIGER 원유선물인버스 인 경우 롤오버

WTI원유선물을 최근월물에서 차근월물(2번째 근월물)로 롤오버

④ WTI 원유 가격과 달러의 가치는 역의 상관관계를 지니므로, 환헤지를 하지 않았을 경우 WTI 원유 가격이 상승하더라도 달러 가치가 하락하면 수익을 얻을 수 없음.

⑤ 투자비용

투자설명서 - 투자비용(TIGER 원유선물Enhanced & TIGER 원유선물인버스)

국내 원유 ETN

국내 원유 ETN 중 코로나 팬데믹 2020년 이전에 상장된 ETN들은 대부분 2020년 비현실적인 마이너스 유가를 겪으며 유동성이 극에 달하며 유동성공급자(LP) 물량이 극에 달해있는 상태입니다. 동전주의 수준에 와있으며 거의 대부분이 괴리율이 극심화하여 한 호가 당 5%에 달하고 호가에는 LP물량 몇 백만주씩이 쌓여있어 제대로 된 시세 거래를 할 수 없는 지경입니다.

그런 의미로 2022년도에 대부분 자산운용사들이 새로운 원유 ETN 상품들을 상장하고 있습니다. 괴리율도 거의 없어 양호한 상태이고 그에 따라 유동성공급자(LP) 물량도 한 호가당 10000, 20000 정도로 매수 매도 호가가 이루어져 있어 거래하기에 매우 적절합니다.

새로 신규 투자를 하신다면 우선 신규 상장되고 괴리율이 적으며 LP물량에 따른 거래가 수월한 상품에서 투자하는 것이 이왕이면 좋을 것 같습니다.

우선 2020년 이전에 상장되었던 ETN들은 다음과 같습니다. 대략적으로 무엇이 있는지 정도만 파악하고 넘어가시고 이 다음에 2022년 이후에 상장된 상품을 더 깊게 공부하셔서 투자하시면 되겠습니다.

▶ 2020년 이전 상장 원유 ETN

삼성 레버리지 WTI원유 선물 ETN / 삼성 인버스 2X WTI원유 선물 ETN

S&P가 산출하는 S&P GSCI Crude Oil 2X Leveraged TR Index 의 수익률을 오차 없이 추적하는 상품입니다. (단, 제비용 연 0.75% 차감)
기초지수는 뉴욕상업거래소(NYMEX)에 상장되어있는 WTI 원유 선물의 양의 2배 일간수익률을 추종하고 보유 현금에 대한 이자는 3-Month US Treasury Bill 금리로 산정하는 환노출된 토털리턴 지수입니다.

S&P가 산출하는 DJCI 2X Inverse Crude Oil TR Index 의 수익률을 오차 없이 추적하는 상품입니다.
기초지수는 뉴욕상업거래소(NYMEX)에 상장되어있는 WTI 원유 선물의 음의 2배 일간수익률을 추종하고 보유 현금에 대한 이자는 3-Month US Treasury Bill 금리로 산정하는 환노출된 토털리턴 지수입니다.
해당 선물의 최종거래일 이후 최근월물 선물 100%로 구성되며 롤오버 기간에는 차근월물 선물이 5일 동안 매일 20%씩 증가하는 비율로 교체됩니다.
이후 최종거래일까지 차근월물 선물 100%로 구성됩니다.

♧참고

상장주식수를 보게되면 억 단위로 상장되어있는 것을 보실 수 있습니다. 이는 코로나 팬데믹에 유가가 급락하자 실제로 투기를 하기 위해 엄청난 유동성이 폭발하게 되면서 유동성공급자(LP)가 시세를 만들어내지 못하고 엄청난 괴리율이 발생하며 본래 시세보다 100%이상 상승하거나 하락하는 상황도 발생했었습니다. 증권사들도 처음 겪어본 일이었기에 금융당국에서 나서서 거래 정지를 시켰고 이 후 유동성공급자(LP) 물량은 유동성에 대응하기 위해 기하급수적으로 증가했으며 시세 또한 엉망이 된 상황입니다. 실제로 인버스 거래를 해보면 알겠지만 호가가 5% 단위로 움직여 살 때도 보통 5% 비싸게 사야하고 팔때도 5%싸게 팔아야 하는 등 정확한 시세에 매매할 수가 없게 되었습니다.

신한 레버리지 WTI원유 선물 ETN / 신한 인버스 2X WTI원유 선물 ETN

본 상품은 CME Globex(전산장)에서 거래되는 WTI원유 선물의 최근월물 수익률을 2배수로 추적하는 상품으로, WTI원유 선물 가격 상승 시 본 상품의 가격은 2배 상승, WTI원유 선물 가격 하락 시 본 상품의 가격이 2배 하락하는 구조를 가지고 있습니다. 해당 상품을 통해 WTI원유 선물의 최근월물 수익률을 추적할 수 있는 투자수단을 제공하고 있습니다.

본 상품은 CME Globex(전산장)에서 거래되는 WTI원유 선물의 최근월물 수익률을 -2배수로 추적하는 상품으로, WTI원유 선물 가격 상승 시 본 상품의 가격은 2배 하락, WTI원유 선물 가격 하락 시 본 상품의 가격이 2배 상승하는 구조를 가지고 있습니다. 해당 상품을 통해 WTI원유 선물의 최근월물 수익률을 역으로 2배 추적할 수 있는 투자수단을 제공하고 있습니다.

QV 인버스 레버리지 WTI원유 선물 ETN

기초지수인 Dow Jones Commodity Index 2X Inverse Crude Oil TR 지수는 NYMEX에 상장되어 있는 Crude Oil 선물의 일간 수익률을 -2배수로 추적하는 전략을 지수화 하였습니다.
매월 5영업일부터 9영업일까지(미국 영업일 기준) 일별 20%씩 최근월물에서 차근월물로 롤오버를 시행합니다.
본 증권의 기초지수의 경우 선물의 롤오버 비용을 반영하고 있는 IndexER(Excess Return)을 기반으로 하여, 91일 미국 Treasury Bill 채권수익률을 지급하는 IndexTR(Total Return) 지수를 기초지수로 사용하고 있습니다.

신한 WTI원유 선물 ETN / 신한 인버스 WTI원유 선물 ETN

본 상품은 CME Globex(전산장)에서 거래되는 WTI원유 선물의 최근월물 수익률을 추적하는 상품으로, WTI원유 선물 가격 상승 시 본 상품의 가격은 상승, WTI원유 선물 가격 하락 시 본 상품의 가격이 하락하는 구조를 가지고 있습니다. 해당 상품을 통해 WTI원유 선물의 최근월물 수익률을 추적할 수 있는 투자수단을 제공하고 있습니다.

본 상품은 NYMEX 거래소에 상장된 Crude Oil 선물 가격의 수익률을 역으로 추적하는 상품으로, Crude Oil 선물 가격 상승 시 본 상품의 가격은 하락, Crude Oil 선물 가격 하락 시 본 상품의 가격이 상승하는 구조를 가지고 있습니다. 지금까지 Crude Oil과 관련하여 정방향 상품(ETF)만 상장되어 있었으나, 해당 상품은 인버스 성격의 상품으로 Crude Oil 선물 가격의 상승 시 뿐만 아니라 하락 시에도 투자자들이 수익을 추구 할 수 있는 투자 수단을 제공하고 있습니다.

미래에셋 원유 선물 혼합 ETN / 미래에셋 인버스 원유 선물 혼합 ETN

S&P GSCI All Crude Index TR은 CME에 상장된 WTI원유선물과 ICE에 상장된 Brent원유선물에 투자하는 지수로, 각 구성종목의 비중은 거래대금 및 분산효과를 고려하여 결정되며, 매년 1월에 정기변경을 실시합니다. 선물에 투자하여 운용되는 지수로, 원금은 미국 3개월 T-bill에 투자하여 운용되어 이자수익이 포함되는 총수익지수 상품입니다.

S&P GSCI Inverse All Crude TR은 CME에 상장된 WTI원유선물과 ICE에 상장된 Brent원유선물에 투자하는 S&P GSCI All Crude Index TR 지수의 일간 수익률의-1배를 추종하는 지수로, 각 구성종목의 비중은 거래대금 및 분산효과를 고려하여 결정되며, 매년 1월에 정기변경을 실시합니다. 선물에 투자하여 운용되는 지수로, 원금은 미국 3개월 T-bill에 투자하여 운용되어 이자수익이 포함되는 총수익지수 상품입니다.

신한 브렌트원유 선물 ETN / 신한 인버스 브렌트원유 선물 ETN

본 상품은 ICE에 상장된 Brent Crude Oil 선물 가격의 수익률을 추적하는 상품으로, Brent Crude Oil 선물 가격 상승 시 본 상품의 가격은 상승, Brent Crude Oil 선물 가격 하락 시 본 상품의 가격이 하락하는 구조를 가지고 있습니다. 지금까지 Crude Oil선물과 관련하여 WTI Oil 선물의 정방향 상품(ETF)만 상장되어 있었으나, 해당 상품을 통해 WTI 뿐만 아니라 Brent Oil에도 투자자들이 투자할 수 있는 수단을 제공하고 있습니다.

본 상품은 ICE 거래소에 상장된 Brent Crude Oil 선물 가격의 수익률을 역으로 추적하는 상품으로, Brent Crude Oil 선물 가격 상승 시 본 상품의 가격은 하락, Brent Crude Oil 선물 가격 하락 시 본 상품의 가격이 상승하는 구조를 가지고 있습니다. 해당 상품을 통해 Brent Crude Oil 선물 가격의 상승 시 뿐만 아니라 하락 시에도 투자자들이 수익을 추구 할 수 있는 투자 수단을 제공하고 있습니다.

미래에셋 레버리지 원유 선물 혼합 ETN / 미래에셋 인버스2X 원유 선물 혼합 ETN

미래에셋 레버리지 원유선물혼합ETN(H) S&P GSCI 2X Leveraged All Crude TR 지수에 연동하여 수익률을 지급하는 ETN입니다.
S&P GSCI All Crude Index ER 지수는 공신력 있는 S&P Dow Jones Indices사가 산출하는 지수로 WTI 원유선물과 브렌트 원유선물로 구성되며, 이의 과거 5년간의 생산량으로 가중평균한 지수입니다. S&P GSCI 2X leveraged All Crude TR 지수는 일일수익률이 S&P GSCI All Crude Index ER 일간 수익률의 2배에 미국채 3개월 수익률을 더한 것과 같도록 만들어진 지수입니다.

미래에셋 인버스 2X 원유선물혼합 ETN(H)은 S&P GSCI All Crude 2X Inverse TR 지수에 연동하여 수익률을 지급하는 ETN입니다. S&P GSCI All Crude 2X Inverse TR 지수는 공신력 있는 S&P Dow Jones indices사가 산출하는 지수로, 세게 3대 유종 중 활발히 거래되는 WTI 원유선물과 Brent 원유선물로 구성된 지수인 S&P GSCI All Crude Index의 일별수익률을 -2배로 추종하는 지수입니다. 당 지수는 3개월 T-bill에 매일 재투자됨을 가정하여 계산됩니다.

레버리지는 2020년 이전 상장한 상품인 것에 비해 미래에셋 인버스 2X 상품은 2022년 4월에 상장되었네요. 보통 레버리지 인버스2X 상품이 동시에 상장되었을 것이었을텐데 ... 아마도 이전에 상장되었던 인버스2X 상품이 팬데믹 기간에 상장폐지가 되고 다시 상장된 것이 아닐까 추측해봅니다.

▶ 2022년 이후 신규 상장된 원유 ETN

2022년 새로 상장된 원유 ETN들의 이름에는 블룸버그가 붙거나 S&P가 포함되어 있습니다.

우리가 보통 원유에 신규로 투자하게 된다면 여기 소개하는 상품들이 될 것입니다.

※ 삼성 블룸버그 WTI원유 선물 ETN (삼성자산운용)

ⓛ 기초지수( Bloomberg WTI Crude Oil Single TR )의 +1배 추적을 목표로 하는 ETN

② ETN 만기일 : 2025/05/07

③ 매월 5영업일부터 9영업일까지(미국 영업일 기준) 일별 20%씩 최근월물에서 차근원물로 롤오버

④ 해당 ETN은 100% 환노출형 상품이므로 원/달러 환율변동에 따라 추가적인 손익이 발생할 수 있습니다.

⑤ 투자비용

구분		내용	연간 비율(%)
지표가치 반영비용	운용보수	당사 운용보수	0.30%
	기초지수 이용비용	기초지수 산정 수수료 및 이용 비용	0.05%
	일반사무 비용	지표가치 및 과표기준가격 산출 등 사무관리위탁보수 (한국예탁결제원)	0.04%
	기타 비용	지표가치에 일할 반영이 어려운 기타비용 (상장 관련 비용, 경상적/반복적 비용) 등 상장심사수수료(거래소, 200만원) 신규상장수수료(거래소, 333,300원) 발행분담금(금감원, 50만원) 예탁수수료(예탁원, 200만원)	0.21%
소계			0.60%
기초지수반영비용		-	-
소계			-
합계			0.60%

⑥ 만기 시 지급액

본 증권은 자동행사 조건의 현금결제방식에 의하여 상환되므로 투자자는 권리행사종료일에 별도의 의사표시나 통지(권리행사)없이도 만기일에 만기지급액은 지급일 당일 본 증권보유자의 계좌에 현금으로 자동입금됩니다.

(세전) 만기지급액 = 만기상환가격 결정일 익 거래소 영업일에 고시되는 지표가치 × 보유증권 수

※ 삼성 블룸버그 레버리지 WTI원유 선물 ETN / 삼성 블룸버그 인버스2X WTI원유 선물 ETN (삼성자산운용)

ⓛ 기초지수( Bloomberg WTI Single 2X Leveraged TR )의 +2배 추적을 목표로 하는 ETN & 인버스의 경우 기초지수( Bloomberg WTI Single 2X Inverse TR )의 -2배 추적을 목표로 하는 ETN

② ETN 만기일 : 2025/05/07

③ 매월 5영업일부터 9영업일까지(미국 영업일 기준) 일별 20%씩 최근월물에서 차근원물로 롤오버

④ 해당 ETN은 100% 환노출형 상품이므로 원/달러 환율변동에 따라 추가적인 손익이 발생할 수 있습니다.

⑤ 투자비용

(레버리지 상품 : 0.75%) - 인버스 상품도 동일

구분		내용	연간 비율(%)
지표가치 반영비용	운용보수	당사 운용보수	0.30%
	기초지수 이용비용	기초지수 산정 수수료 및 이용 비용	0.05%
	일반사무 비용	지표가치 및 과표기준가격 산출 등 사무관리위탁보수 (한국예탁결제원)	0.04%
	기타 비용	지표가치에 일할 반영이 어려운 기타비용 (상장 관련 비용, 경상적/반복적 비용) 등 상장심사수수료(거래소, 200만원) 신규상장수수료(거래소, 333,300원) 발행분담금(금감원, 250만원) 예탁수수료(예탁원, 1,000만원) 실시간지표가치산출비용(코스콤, 120만원/연) 거래비용 등	0.36%
소계			0.75%
기초지수반영비용		-	-
소계			-
합계			0.75%

⑥ 만기 시 지급액

(세전) 만기지급액 = 만기상환가격 결정일 익 거래소 영업일에 고시되는 지표가치 × 보유증권 수

※ QV 블룸버그 2X WTI원유 선물 ETN / QV 블룸버그 -2X WTI원유 선물 ETN (NH자산운용)

② ETN 만기일 : 2025/05/09

③ 매월 5영업일부터 9영업일까지(미국 영업일 기준) 일별 20%씩 최근월물에서 차근원물로 롤오버

④ 해당 ETN은 100% 환노출형 상품이므로 원/달러 환율변동에 따라 추가적인 손익이 발생할 수 있습니다.

⑤ 투자비용

(레버리지 상품 : 0.75%) - 인버스 상품도 동일

구분	내용	연간 비율(%)
운용보수	당사 운용보수	0.13%
기초지수 이용비용	지수 이용료	0.05%
일반사무 비용	한국예탁결제원 일반사무관리 업무 수수료	0.04%
발행 및 상장비용	상장수수료, 발행분담금, 예탁수수료	0.05%
운영 및 IT 비용	업무/IT부서간접비, IIV 산정수수료	0.30%
기타	거래시간 및 호가스프레드에 따른 충격비용	0.18%
합계		0.75%

⑥ 만기 시 지급액

당해 증권의 발행(상장지수증권) 증권당 만기상환금액은 만기상환금액 결정일의 IV를 기준으로 산정하여 상환됩니다.

(세전,원미만절삭) 만기지급액 = 기초지수 누적 수익 - 제비용

* ETN 투자 사례 (투자원금 100만원, 기초지수 누적수익률 100%, 누적보수 2만원)

→ 세전 만기상환금액 : 198만원 (100만원 x 2 - 2만원)

※ TRUE 블룸버그 WTI원유 선물 ETN (한국투자자산운용)

ⓛ 기초지수( Bloomberg WTI Crude Oil Single TR )의 +1배 추적을 목표로 하는 ETN

② ETN 만기일 : 2025/05/07

③ 매월 5영업일부터 9영업일까지(미국 영업일 기준) 일별 20%씩 최근월물에서 차근원물로 롤오버

④ 해당 ETN은 100% 환노출형 상품이므로 원/달러 환율변동에 따라 추가적인 손익이 발생할 수 있습니다.

⑤ 투자비용

구분		내용	연간 비율(%)
지표가치 반영비용	발행회사 운용보수 및 헤지비용	운용보수, 유동성 프리미엄, 증거금 조달, 거래세 등	-0.087%
	기초지수 이용비용	기초지수 라이센스 / 데이터 분배	0.240%
	일반사무관리 보수	사무관리보수 (한국예탁결제원)	0.080%
	기타 비용	상장수수료, 환헤지비용, 기초지수 헤지비용, 발행분담금, 실시간 지표가치 산출비용, 시스템 유지비용 등	0.267%
소계			0.50%
기초지수반영비용		-	-
소계			-
합계			0.50%

⑥ 만기 시 지급액

(세전) 만기지급액 = 만기상환가격 결정일 익 거래소 영업일에 고시되는 지표가치 × 보유증권 수

※ TRUE 블룸버그 레버리지 WTI원유 선물 ETN / TRUE 블룸버그 인버스2X WTI원유 선물 ETN (삼성자산운용)

② ETN 만기일 : 2025/05/07

③ 매월 5영업일부터 9영업일까지(미국 영업일 기준) 일별 20%씩 최근월물에서 차근원물로 롤오버

④ 해당 ETN은 100% 환노출형 상품이므로 원/달러 환율변동에 따라 추가적인 손익이 발생할 수 있습니다.

⑤ 투자비용

(레버리지 상품 : 0.59%) - 인버스 상품도 동일

구분		내용	연간 비율(%)
지표가치 반영비용	발행회사 운용보수 및 헤지비용	운용보수, 유동성 프리미엄, 증거금 조달, 거래세 등	0.143%
	기초지수 이용비용	기초지수 라이센스 / 데이터 분배	0.060%
	일반사무관리 보수	사무관리보수 (한국예탁결제원)	0.020%
	기타 비용	상장수수료, 환헤지비용, 기초지수 헤지비용, 발행분담금, 실시간 지표가치 산출비용, 시스템 유지비용 등	0.367%
소계			0.59%
기초지수반영비용		-	-
소계			-
합계			0.59%

⑥ 만기 시 지급액

(세전) 만기지급액 = 만기상환가격 결정일 익 거래소 영업일에 고시되는 지표가치 × 보유증권 수

※ 신한 블룸버그 레버리지 WTI원유 선물 ETN / 신한 블룸버그 인버스2X WTI원유 선물 ETN (삼성자산운용)

② ETN 만기일 : 2025/05/13

③ 매월 5영업일부터 9영업일까지(미국 영업일 기준) 일별 20%씩 최근월물에서 차근원물로 롤오버

④ 해당 ETN은 100% 환노출형 상품이므로 원/달러 환율변동에 따라 추가적인 손익이 발생할 수 있습니다.

⑤ 투자비용

(레버리지 상품 : 0.75%) - 인버스 상품도 동일

구분		내용	연간 비율(%)
지표가치 반영비용	발행보수		0.51%
	발행 및 라이센스	발행관련 제반비용 및 기초지수 라이센스 비용	0.05%
	위탁사무보수	한국예탁결제원	0.04%
	헷지 비용	선물거래 관련 유관기관 수수료	0.15%
소계			0.75%
기초지수반영비용		-	-
소계			-
합계			0.75%

⑥ 만기 시 지급액

(세전) 만기지급액 = 만기상환금액 결정일 지표가치 × 보유증권 수

※ 대신 S&P WTI원유 선물 ETN & 대신 S&P 인버스 WTI원유 선물 ETN (대신자산운용)

ⓛ 기초지수( S&P GSCI Crude Oil TR)의 +1배 추적을 목표로 하는 ETN & 인버스의 경우 기초지수( S&P GSCI Inverse Crude Oil TR)의 -1배 추적을 목표로 하는 ETN

② ETN 만기일 : 2025/06/13

③ 매월 5영업일부터 9영업일까지(미국 영업일 기준) 일별 20%씩 최근월물에서 차근원물로 롤오버

④ 해당 ETN은 100% 환노출형 상품이므로 원/달러 환율변동에 따라 추가적인 손익이 발생할 수 있습니다.

⑤ 투자비용

0.50% (자세한 내용은 대신증권 상품 소개서가 열리지 않아 추후 업데이트 예정)

⑥ 만기 시 지급액

(자세한 내용은 대신증권 상품 소개서가 열리지 않아 추후 업데이트 예정)

※ KB S&P 레버리지 WTI원유 선물 ETN & KB S&P 인버스2X WTI원유 선물 ETN (KB자산운용)

ⓛ 기초지수( Dow Jones Commodity Index 2X Leverage Crude Oil TR )의 +2배 추적을 목표로 하는 ETN & 인버스의 경우 기초지수( Dow Jones Commodity Index 2X Inverse Crude Oil TR)의 -2배 추적을 목표로 하는 ETN

② ETN 만기일 : 2025/05/09

③ 매월 5영업일부터 9영업일까지(미국 영업일 기준) 일별 20%씩 최근월물에서 차근원물로 롤오버

④ 해당 ETN은 100% 환노출형 상품이므로 원/달러 환율변동에 따라 추가적인 손익이 발생할 수 있습니다.

⑤ 투자비용

(레버리지 상품 : 0.70%)

구분		내용	연간 비율(%)
지표가치 반영비용	운용보수	당사 운용보수	0.08%
	기초지수 이용비용	기초지수 산정 수수료 및 이용 비용	0.10%
	일반사무 비용	사무관리보수 (한국예탁결제원 및 코스콤)	0.05%
	기타 비용	헤지비용, 상장수수료 및 발행분담금 등	0.47%
소계			0.70%
기초지수반영비용		-	-
소계			-
합계			0.70%

(인버스 상품 : 0.75%)

구분		내용	연간 비율(%)
지표가치 반영비용	운용보수	당사 운용보수	0.08%
	기초지수 이용비용	기초지수 산정 수수료 및 이용 비용	0.10%
	일반사무 비용	사무관리보수 (한국예탁결제원 및 코스콤)	0.05%
	기타 비용	헤지비용, 상장수수료 및 발행분담금 등	0.52%
소계			0.75%
기초지수반영비용		-	-
소계			-
합계			0.75%

⑥ 만기 시 지급액

(세전) 만기지급액 = 만기상환가격 결정일 지표가치 × 보유증권 수

※ 하나 S&P 레버리지 WTI원유 선물 ETN / 하나 S&P 인버스2X WTI원유 선물 ETN (하나자산운용)

ⓛ 기초지수( DJCI 2X Leverage Crude Oil TR )의 +2배 추적을 목표로 하는 ETN & 인버스의 경우 기초지수( DJCI 2X Inverse Crude Oil TR )의 -2배 추적을 목표로 하는 ETN

② ETN 만기일 : 2025/05/09

③ 매월 5영업일부터 9영업일까지(미국 영업일 기준) 일별 20%씩 최근월물에서 차근원물로 롤오버

④ 해당 ETN은 100% 환노출형 상품이므로 원/달러 환율변동에 따라 추가적인 손익이 발생할 수 있습니다.

⑤ 투자비용

(레버리지 상품 : 0.55%) - 인버스 상품도 동일

구분		내용	연간 비율(%)
지표가치 반영비용	운용보수	당사 운용보수	0.15%
	기초지수 이용비용	기초지수 산정 수수료 및 이용 비용	0.05%
	일반사무 비용	한국예탁결제원 사무관리 비용	0.04%
	기타 비용	헤지거래 / 환율 비용, 상장수수료 및 발행분담금 등	0.31%
소계			0.55%
기초지수반영비용		-	-
소계			-
합계			0.55%

⑥ 만기 시 지급액

(세전) 만기지급액 = 만기상환가격 결정일 익 거래소 영업일에 고시되는 지표가치 × 보유증권 수

지금까지 국내에서 해외 원유 상품을 추종하는 ETF와 ETN에 대해서 비교적 안전하게 투자할 수 있는 1배 상품과 더욱 통 큰 배팅을 할 수 있는 2배 상품으로 다양한 자산운용사들이 동일한 지수를 추종하며 상장하여 운영중인 상품이 있다는 것을 살펴보았습니다.

새로 추가된 블룸버그 나 S&P WTI 추종 상품들은 운용사만 다를 뿐 실제 추종하는 지수는 같으므로 투자자의 입장에서 운용보수가 제일 낮은 곳에 투자하는 것이 바람직해보입니다. 하나S&P 또는 TRUE블룸버그 상품이 운용보수가 가장 저렴해보이니 잘 판단하셔서 요즘같이 변동성이 큰 시기에 도전해보는 것이 좋을 듯 합니다.

장기투자 목적이 아닌 지정학적 리스크나 요즘같은 인플레이션 시대에 단기적인 관점에서 접근해야만 하는 투자인 만큼 극도로 위험하게 인생을 걸어 몰빵을 하는 극단적인 도박은 하지 않기를 바라며 즐길 수 있는 범위 내에서 하시면 좋겠습니다.

그럼 이만 글을 마치도록 하겠습니다.

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