2024년 신규상장 IPO기업 에이치비인베스트먼트 주식회사(HB Investment Inc.)에 대해 알아보자.
기타 금융업 - 에이치비인베스트먼트 -
에이치비인베스트먼트는 「벤처투자촉진에 관한 법률」에 따른 중소기업창업투자회사로 중소/벤처기업에 투자금융을 제공하는 벤처캐피탈입니다. 벤처캐피탈은 기술력이 높지만 자본과 경영여건이 취약한 기업설립 초기단계에 있는벤처기업에게 자금과 경영서비스 등을 제공하고 추후 인수합병, 상장 등을 통해 투자자금을 회수하는 금융자본이며 동시에 금융회사라고 할 수 있습니다. 특히 대출이 아닌 벤처기업에 대한 지분투자방식의 대표적인 투자자로서, 벤처기업의 성장 및 발전을 도모하여 기술개발을 촉진하고 산업구조의 고도화와 고용창출을 통해 국민경제의 활성화에 기여하는 역할을 담당하고 있습니다.
1. 예비심사청구 및 회사개요
1) 예비심사청구 개요
▶ 심사청구일 : 2023.09.07.
▶ 상장(예정) 주식수 : 26,867,010 주
▶ 공모(예정) 주식수 : 6,667,000 주
▶ 상장주선인 : 엔에이치투자증권주식회사
2) 회사 개요
| 회사명 | [코스닥] 에이치비인베스트먼트 | 회사영문명 | HB Investment Inc. |
| 설립일 | 1999. 11. 11. | 국적 | 대한민국 |
| 대표이사 | 황유선 | 대표전화 | |
| 종업원수 | 18 명 | 홈페이지 | https://www.hbvc.co.kr/kr/ |
| 업종 | 기타 금융업 | 기업구분 | 일반 |
| 주요제품 | 벤처투자조합 등 조합 결성 및 운영 | ||
| 본점소재지 | 서울특별시 강남구 언주로 819 | ||
| 결산월 | 12월 | 주당액면가 | 500 원 |
| 매출액(수익) | 15,929 (백만원) | 법인세차감전계속사업이익 | 9,327 (백만원) |
| 순이익 | 7,472 (백만원) | 자기자본 | 48,881 (백만원) |
| 최대주주 | (주)에이치비콥 | 최대주주 지분율 | 40 % |
2. 공모 일정 및 내용
1) 공모개요
- 모집(매출)가액, 모집(매출)총액, 인수금액 및 인수대가는 대표주관회사와 발행회사가 협의하여 제시한 희망공모가액인 2,400원 ~ 2,800원 중 최저가액인 2,400원 기준입니다. 참고목적으로 희망공모가액 최고가인 2,800원 기준 금번 공모의 모집(매출)총액은 18,667,600,000원입니다.
- 일반 / 기관 청약자 청약일: 2024년 1월 16일 ~ 1월 17일 (2일간)
2) 공모방법
<일반공모>
<청약대상자 유형별 공모대상 주식수>
3) 수요예측 공고 및 수요예측 실시
| 구분 | 내용 |
| 공고 일시 | 2024년 1월 8일(월) |
| 기업 IR | 2024년 1월 3일(수) ~ 2024년 1월 12일(금) |
| 수요예측 일시 | 2024년 1월 8일(월) ~ 2023년 1월 12일(금) |
| 공모가액 확정공고 | 2024년 1월 15일(월) |
- 수요예측 안내공고는 2024년 1월 8일(월) 대표주관회사인 NH투자증권㈜의 홈페이지(http://www.nhqv.com)에 게시함으로써 개별통지에 갈음합니다.
- 수요예측 마감시각은 한국시간 기준 2024년 1월 12일(금) 17:00 임을 유의하시기 바랍니다. 수요예측 마감시각 이후에는 수요예측 참여, 정정 및 취소가 불가능하오니 접수마감시간을 엄수해 주시기 바랍니다.
4) 보유지분의 상장 후 의무보유 기간 연장(보호예수)
상장예정주식수 26,867,010주 중 약 33.81%에 해당하는 9,084,000주는 상장 직후 유통가능물량입니다. 유통가능물량의 경우 상장일부터 매도가 가능하므로 해당물량의 매각으로 인하여 주식가격이 하락할 가능성이 있으며, 추가적으로 최대주주 등 계속보유의무자의 의무보유기간, 상장주선인의 매각제한기간 등이 종료되는 경우 추가적인 물량출회로 인하여 주식가격이 하락할 수 있습니다.
금번 공모 주식 및 상장주선인의 의무인수분을 포함한 에이치비인베스트먼트의 상장예정주식수(보통주) 26,867,010주 중 에이치비인베스트먼트의 최대주주 등이 보유한 15,100,000주는 「코스닥시장 상장규정」제26조 제1항 제1호에 의거하여 상장일로부터 6개월간 의무보유할 예정입니다.
또한, 에이치비인베스트먼트는 상장 이후 급격한 주가 변동 등을 방지하고 안정적인 주가 흐름을 형성하여 투자자를 보호하기 위해 기존 기타주주가 보유한 주식 중 1,025,000주(공모 후 주식 수 대비 3.82%)는 상장일로부터 1개월 간, 1,025,000주(공모 후 주식 수 대비 3.82%)는 상장일로부터 3개월 간, 433,000주(공모 후 주식 수 대비 1.61%)는 상장일로부터 6개월 간 「코스닥시장 상장규정」제26조 제1항 제7호에 의거하여 자발적으로 의무보유 할 예정입니다.
한편,「코스닥시장 상장규정」제13조 제5항에 의해 상장주선인인 NH투자증권㈜는 공모 물량의 3%(취득금액이 10억원을 초과하는 경우에는 10억원에 해당하는 수량)인 200,010주를 추가로 인수하게 됩니다. 코스닥시장 상장규정에 따른 상장주선인의 의무 취득분은 상장 후 3개월간 의무보유예탁됩니다.
상장 이후 주식매수선택권 전량 행사를 가정할 경우에도, 주식매수선택권 전량 6개월 의무보호예탁을 이행하여 유통가능 물량은 9,084,000주로 동일하며, 상장 이후 주식매수선택권 행사후 총 주식수 기준 32.14%에 해당합니다. 상장 후 이러한 유통가능 물량의 출회로 주식가격이 하락할 수 있으며, 의무보유가 종료되면 해당물량의 출회로 추가적으로 주가가 하락할 수 있으니 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.
3. 회사의 주요 연혁
| 일자 | 내용 |
| 1999.11.11 | 튜브인베스트먼트 주식회사 설립(본점 소재지 : 서울 영등포구 여의도동 12) |
| 1999.11.11 | 중소기업창업투자회사 등록 |
| 2000.12.27 | 튜브영상투자조합 1호 결성(100억원) |
| 2001.01.30 | MIC 2000-2 튜브정보통신투자조합 1호 결성(150억) |
| 2001.03.31 | 튜브영상투자조합 2호 결성(100억) |
| 2003.08.19 | 튜브코어기술투자조합 결성(100억) |
| 2003.12.30 | 튜브 03-12 방송영상콘텐츠제1호투자조합 결성(150억) |
| 2004.09.20 | 본점 소재지 변경(서울 강남구 신사동 627-17) |
| 2005.11.28 | 튜브-다산벤처펀드(DVF-7)투자조합 결성(150억) |
| 2006.09.06 | 제주튜브벤처투자조합 결성(50억) |
| 2006.09.06 | 튜브-경기창업보육펀드 결성(100억) |
| 2006.12.28 | 튜브핵심부품소재투자조합 결성(150억) |
| 2007.10.15 | 튜브-마이더스벤처투자조합 결성(400억) |
| 2008.11.13 | 튜브M&A투자조합 결성(400억) |
| 2009.12.17 | 튜브메가트랜드투자조합 결성(510억) |
| 2009.12.22 | 튜브신성장투자조합 결성(83억) |
| 2010.08.06 | 2010 KIF-튜브 IT전문투자조합 결성(330억) |
| 2011.12.21 | KoFC-튜브Pioneer Champ 2011-12호 투자조합 결성(550억) |
| 2012.11.26 | 에이치비인베스트먼트 주식회사로 사명 변경 |
| 2014.02.27 | 2014 에이치비 벤처투자조합 결성(440억) |
| 2015.08.31 | 2015 에이치비기술사업화벤처투자조합 결성(400억) |
| 2015.10.28 | 에이치비성장지원엠앤에이투자조합 결성(615억) |
| 2015.12.22 | HB유망서비스산업투자조합 결성(340억) |
| 2016.02.23 | 한국벤처캐피탈협회 대상(Best Fundraising) 수상 |
| 2016.12.30 | 미래창조과학부 장관 표창장 수상 |
| 2017.12.29 | HB청년창업투자조합 결성(750억) |
| 2018.10.19 | HB-KIS 2018 투자조합 결성(159억) |
| 2019.10.22 | HB-KIS 2019 투자조합 결성(140억) |
| 2019.10.22 | 2019 HB일자리기술금융투자조합 결성(400억) |
| 2019.12.24 | 2019 HB성장지원투자조합(700억) |
| 2020.02.27 | 한국벤처캐피탈협회 대상(Best Exeution House(창업초기)) 수상 |
| 2021.06.11 | 2021 HB 반도체 세컨더리 투자조합 결성(195억) |
| 2021.08.17 | 황유선 대표이사 취임 |
| 2022.01.03 | 2021 HB뉴딜서비스투자조합 결성(500억) |
| 2022.01.24 | 에이치비 디지털 혁신 성장 투자조합 결성(210억) |
| 2022.03.18 | 2022 HB 인바디 IBK 혁신솔루션 투자조합 결성(355억) |
| 2022.04.04 | 에이치비 글로벌 핀테크 투자조합 결성(100억) |
| 2022.05.19 | 에이치비 핀테크 데이터 투자조합 결성(70억) |
| 2022.11.23 | 산업통상자원부장관 산업기술정책자금 투자부문 표창장 수상 |
| 2023.03.06 | 에이치비 디지털 혁신 성장 2호 투자조합 결성(370억) |
| 2023.07.17 | 신한 에이치비 웰니스 1호 투자조합 결성(103억) |
| 2023.11.16 | 에이치비딥테크상생투자조합 결성(350억) |
4. 주주에 관한 사항 (기준일 : 23.08.16)
1) 최대주주 및 그 특수관계인의 주식소유 현황
2) 5% 이상 주주의 주식소유현황
3) 소액주주현황
5. 사업의 내용
1) 사업을 이해하는데 필요한 용어
| 용어 | 설명 |
| 관리보수 (Management Fee) |
투자조합 등을 운영함에 있어 조합의 업무집행조합원(GP)이 벤처기업을 발굴하고 심사하는 등의 일상적인 노동력에 대한 보수로서 조합결성 금액 또는 투자잔액의 일정비율로 업무집행조합원에 지급 |
| 기업공개 (IPO) |
IPO(Initial Public Offering). 법률적인 의미로 상장을 목적으로 50인 이상의 여러 사람들을 대상으로 주식을 파는 행위를 말하나, 일반적으로 거래소 등에 주식을 상장하는 것을 의미 |
| 기준수익률 (Preferred Return) |
PEF에 투자하는 투자자의 목표수익률(Hurdle Rate)를 말한다. 목표수익률은 업무집행사원이 유한책임사원에게 제시하는 운용수익률이며, 이 기준수익률을 초과하는 운용성과가 나와야 성과보수를 받을 수 있음 |
| 내부수익률 (IRR) |
IRR(Internal Rate of Return). 조합원의 출자 등으로 조합이 운용하는 금액의 현재가치가 조합원에게 분배 등을 통해 조합원이 회수하는 금액의 현재가치와 동일하게 되는 할인율로서 조합의 내부수익률을 의미함 Gross IRR은 관리보수, 성과보수 등 비용을 차감하기 전의 내부수익률을 의미하며, Net IRR은 관리보수, 성과보수 등 비용을 차감한 후의 내부수익률을 의미함 |
| 메자닌펀드 (Mezzanine Fund) |
메자닌은 건물의 1층과 2층 사이에 있는 라운지를 의미하는 이탈리아어로서 채권과 주식의 중간 위험단계에 있는 상품에 투자하는 펀드로 주로 전환사채(CB), 신주인수권부사채(BW), 교환사채(EB), 상환전환우선주(RCPS) 등 주식 관련 채권에 투자를 함 |
| 모태펀드 | 기업에 직접 투자하기보다는 개별펀드(투자조합)에 출자하여 직접적인 투자위험을 감소시키면서 수익을 목적으로 운영하는 펀드. 국내에서는 일반적으로 한국벤처투자㈜가 관리/운영중인 펀드를 의미하기도 함 |
| 바이아웃 (Buy-out) |
기업의 지분 상당부분을 인수하거나 기업자체를 인수한 후 대상기업의 정상화나 경쟁력 강화를 통해 기업 가치를 제고 후 매각하여 수익을 챙기는 것 |
| 벤처기업 | 개인 또는 소수의 창업인이 위험성은 크지만 성공할 경우 높은 기대수익이 예상되는 신기술과 아이디어를 독자적인 기반 위에서 사업화하려는 신생중소기업을 말하며, 법적으로는 벤처기업육성에관한특별조치법 제2조의2 규정에 의한 요건에 해당하는 기업을 벤처기업으로 확인함 |
| 벤처캐피탈 (Venture Capital) |
고도의 기술력과 장래성은 있으나 경영기반이 약해 일반 금융기관으로부터 융자받기 어려운 벤처기업에 무담보 주식투자 형태로 투자하는 기업 또는 자본을 지칭 |
| 성과보수 (Carried Interest) |
조합운영 결과에 따라 지급되는 성과에 대한 부분으로 조합설립 시 관련 규약에 의거 관리보수와는 별도로 지급되며, 일반적으로 조합의 내부수익률(IRR) 기준을 충족시 초과하는 부분에 대해 지급됨 |
| 신기술사업금융업자 | 여신전문금융업법에 의거하여 설립가능하며, 상법상 주식회사로서 신기술사업자에 대한 투자 및 여신을 제공하며, 투자조합을 결성하여 운영할 수 있음 |
| 사모펀드 (PEF) |
PEF(Private Equity Fund). 불특정 다수를 상대로 자금을 공개적으로 모집하는 공모펀드와 달리 소수의 투자자들로부터 자금을 모집하는 펀드를 사모펀드라고 하며, PEF 또한 사모펀드 중에 하나라고 할 수 있음. PEF는 크게 기관전용 사모집합투자기구와 일반 사모집합투자기구로 나누어 볼 수 있음. |
| 경영참여형 사모집합투자기구 |
투자대상 기업에 대한 경영참여 및 구조조정 등으로 기업의 가치 제고를 통한 이익 추구를 바탕으로 수익을 추구하는 펀드 |
| 전문투자형 사모집합투자기구 |
일종의 헤지펀드(Hedge Fund)로서 주로 상장주식 및 채권 등에 차익거래, 지분투자 등 빠른시일 내에 현금화가 가능한 유동자산에 투자하여 단기간내에 차익을 통해 수익을 추구하는 펀드 |
| 세컨더리 마켓 (Secondary Market) |
일반적으로 유통시장 즉, 증권거래소를 의미하기도 하나 넓은 의미로 주식등의 지분증권이 거래되는 시장을 지칭하기도 함 |
| 인수합병 (M&A) |
M&A(Merger and Acquisitions). 다른 기업의 주식이나 자산을 취득하면서 경영권을 획득하거나, 두개 이상의 기업들이 법률적으로나 사실적으로 하나의 기업으로 합쳐지는 것을 의미 |
| 앵커(Anchor) 출자자 | 펀드 전체 약정액의 50% 이상의 자금을 대는 기관투자자를 의미하며, 국내 주요 앵커 출자자로는 한국모태펀드, 성장사다리펀드, 산업은행, 국민연금 등이 있음 |
| 유한책임출자자 (LP) |
LP(Limited Partner). 투자조합을 구성하는 출자자 중 출자액 한도로 유한책임을 지는 출자자 |
| 유한회사 (LLC) |
LLC(Limited Liability Company). 최소한 2인 이상의 사원이 그들의 출자가액을 한도로 출자의무를 부담하는 회사 |
| 업무집행조합원 (업무집행사원, GP) |
GP(General Partner). 투자조합을 구성하는 출자자 중 조합(펀드)의 채무에 대하여 무한책임을 지는 조합원(사원)으로 조합규약(정관)이나 조합결의(총회)에 의하여 자기의 이름으로 조합(펀드)재산을 관리 |
| 운용자산 (AUM) |
AUM(Asset Under Management). 운영중인 조합의 전체 출자(약정)금액의 합계액 |
| 집합투자기구 | 2인 이상에게 투자권유를 하여 모은 금전 등을 투자자로부터 일상적인 운용지시를 받지 아니하면서 재산적 가치가 있는 투자대상자산을 취득ㆍ처분 등의 방법으로 운용하고 그 결과를 투자자에게 배분하여 귀속시키는 것을 의미함. 집합투자를 위한 재산의 집합체인 집합투자기구는 통상 "펀드"라 지칭되며, 동일한 펀드에 투자한 투자자간에 동등한 권리를 갖는다는 수익자 평등의 원리와 운용결과를 그대로 분배하는 실적배당원칙이 기본 원리임. |
| 출자금 | 출자금은 약정금액과 납입금액으로 나누어 볼 수 있으며, 출자약정금(Commitment Amount)은 각 출자자(LP 등)가 조합 및 펀드에 출자이행을 확약한 금액이며, 납입출자금(Capital Contribution)은 출자약정금 중 출자의무의 이행으로써 펀드에 실제로 납입한 금액 |
| 펀드 오브 펀드 (Fund of Funds) |
펀드에 투자하는 펀드로 법률상으로는 "재간접투자기구"라고 하며 많은 다른 펀드들을 그 투자대상으로 함 |
2) 사업 개황
에이치비인베스트먼트는 중소ㆍ벤처기업에 대한 투자금융을 제공하는 벤처캐피탈(Venture Capital, VC)로 벤처투자촉진에 관한 법률에 의거 중소벤처기업부에 등록된 중소기업창업투자회사이며, 벤처투자조합등 조합결성을 통한 창업초기 기업투자 운영을 주력 사업으로 영위하고 있습니다.
벤처캐피탈은 잠재적으로 기술력이 높지만 자본과 경영여건이 취약한 연구개발, 기업설립 초기단계에 있는 벤처기업에게 자금과 경영서비스 등을 제공하고 나중에 인수합병(M&A), 상장(IPO)등을 통해서 투자자금을 회수하는 금융자본이며 동시에 금융회사라고 할 수 있습니다. 특히 벤처캐피탈은 은행과 같은 자금 대출이 아닌 벤처기업에 대한 지분투자방식의 대표적인 투자자로서 벤처기업의 혁신을 이끄는 중요한기능을 수행합니다.
벤처 생태계(Venture Ecosystem)란 벤처기업을 둘러싼 환경적인 요소와 상호작용 요인들을 지칭하는 것으로 가장 기본인 벤처기업과 벤처기업에 대한 투자주체인 벤처캐피탈, 벤처캐피탈이 벤처기업에 투자한 자금을 회수할 수 있는 다양한 투자회수시장 그리고 벤처 생태계의 기반이 되는 혁신창업 인프라로 구성되어 있습니다.
벤처캐피탈은 벤처생태계 내 핵심 구성요인의 하나로 벤처기업에 대한 자원 공급자로서 부가가치를 창출하며, 성장잠재력이 있는 신생벤처기업을 투자대상으로 선정하여 벤처기업의 성장 및 발전을 도모함으로서 기술개발을 촉진하고 산업구조의 고도화와 고용창출을 유발함으로써 국민경제의 활성화에 기여하는 역할을 담당하고 있습니다.
국내 벤처캐피탈 산업은 민간 보다는 정부주도하에 발전해 왔다고 볼 수 있습니다. 정부는 1980년대 중반 이후 일률적인 대기업 위주의 정책에서 벗어나 중소기업에 대한 지원 정책을 강화하기 시작하였습니다. 다만 정부 및 관련 유관기관을 통한 지원에는 한계가 있었으며, 그 중에서도 기술개발 가능성 및 성장잠재력이 큰 창업중소기업에 대한 지원이 요구되었습니다. 이를 위해 1986년 벤처캐피탈의 근간이 되는 「중소기업창업 지원법」과 「신기술사업금융지원에관한법률」이 제정되었으며, 해당 법률의 제정으로 정책적 지원방안이 본격적으로 시작되었다고 할 수 있습니다. 특히, 해당 법률의 제정 및 시행을 통해서 벤처캐피탈 회사들이 인가를 받아 업무를 개시하게 되었습니다.
이후 벤처산업 육성을 위해 1997년 「벤처기업육성에관한특별조치법」이 제정되며 강력한 벤처지원정책이 수립되고 코스닥시장이 새롭게 정비되며 벤처캐피탈 산업은 큰 폭의 성장을 이루게 됩니다. 2000년 초 벤처붐으로 인해 벤처기업이 증가하며, 벤처캐피탈의 신규 투자도 큰 폭으로 증가하였습니다. 그러나 벤처 붐 종료와 함께 관련 산업도 축소되는 모습을 보였으나, 10년 한시적이던 「벤처기업육성에관한특별조치법」의 연장과 각 정부마다 벤처기업 및 창업투자에 대한 지원이 지속되며, 벤처캐피탈 산업은 꾸준히 성장하며 주목받는 산업이 되었습니다.
특히 「중소기업창업지원법」 및 「벤처기업육성에관한특별조치법」으로 이원화되어 있던 벤처투자관련 법령이 2020년 8월 「벤처투자촉진에관한법률」로 일원화하여 보다 체계적인 지원법령 체제가 구축되었습니다.
벤처캐피탈은 국내 관련법에 의거하여 “중소기업창업투자회사”와 “신기술사업금융회사”, “유한책임회사”로 구분하고 있으며, 창업투자회사 및 유한책임회사는 벤처투자촉진에관한법률, 신기술사업금융회사는 여신전문 금융업법에 의해 설립 및 운영되고 있습니다. 이 중 에이치비인베스트먼트가 영위하고 있는 중소기업창업투자회사는 벤처투자 촉진에 관한법 률에 의거 중소벤처기업부에 등록된 상법상 주식회사로서 주요 업무로는 창업자(중소기업을 창업하여 사업을 개시한 지 7년이내의 자), 벤처기업 및 중소기업 기술혁신촉진법에 따른 기술혁신형 경영혁신형 중소기업에 대한 투자, 벤처투자조합의 결성 및 업무의 집행, 해외기업의 주식 또는 지분인수 등 중소벤처기업부장관이 정하는 방법에 따른 해외투자, 창업보육센터 설립 및 운영 등이 있습니다.
[창업투자회사 vs 신기술사업금융회사 vs 유한책임회사]
| 구분 | 중소기업창업투자회사 | 신기술사업금융전문회사 | 유한책임회사(LLC) |
| 설립근거 | 벤처투자촉진에 관한 법률 | 여신전문금융업법 | 벤처투자촉진에 관한 법률 |
| 관할기관 | 중소벤처기업부 | 금융위원회 | 중소벤처기업부 |
| 설립요건 | - 상법상 주식회사 - 자본금: 20억원 - 차입금: 자본금의 20% 미만 - 상근 전문인력 2인 이상 (변호사, 공인회계사, 변리사, 박사, 투자심사경력자 등) - 일정 기준의 사무실 확보 |
- 상법상 주식회사 - 자본금: 100억원 - 사회적 신용 요건 |
- 상법상 유한(책임)회사 - 자본금 요건 없음 (단, 조합 지분 1%이상 보유) - 투자관련 경력 3명 이상 (5년 이상 경력 1인 이상 & 3년 이상 경력 2인 이상) 또는 2명 이상 (5년 이상 경력 2인 이상) |
| 운용 가능기구 |
- 벤처투자조합 - 사모집합투자기구 |
- 신기술사업투자조합 - 벤처투자조합 - 사모집합투자기구 |
- 벤처투자조합 |
중소기업창업투자회사는 일반적으로 주주가 자본금을 납입하여 설립하는 주식회사로서 회사는 주주, 경영 진 그리고 투자전문인력인 투자심사역으로 구성되어 있습니다. 중소기업창업투자회사의 투자방식으로는 크게 회사 고유계정을 이용한 직접투자와 투자조합을 설립하여 외부자금 즉, 개인, 법인, 정부기관 등 재무적 투자자로부터의 조합 출자를 통한 투자로 나누어 볼 수 있습니다.
투자조합은 자금을 모으는 Vehicle 성격을 가지고 있으며, 민법상 조합규정을 준용하여 사모(Private Equity Finance)방식의 투자자 간 계약형식을 취하고 있습니다. 중소기업창업투자회사는 투자조합을 업무집행 조합원(General Partner: GP)으로서 운용할 수 있는 법적 주체로 조합의 결성, 등록, 투자, 분배, 기타 조합사무 등을 총괄하게 됩니다.
중소기업창업투자회사는 투자조합을 운영함으로써 운용에 따른 관리보수(Management fee)와 투자결과에 따른 성과보수(Carried interest)의 수익을 얻을 수 있습니다. 관리보수는 업무집행조합원(GP)에 대한 일종의 기본보수로서 업무집행조합원은 관리보수를 통해 벤처기업을 발굴 및 심사하고 투자하게 되며 또한 펀드의 공시 및 기타 사무 처리를 담당하게 됩니다.
즉, 업무집행조합원의 일상적인 노동력에 대한 보수를 조합이 부담하는 것으로 볼 수 있습니다. 관리보수의 경우 일반적으로 조합의 규약마다 다르지만 조합설립 후 일정기간 동안 결성금액의 일정비율로 지급되며, 기간의 종료 및 투자가 완료된 시점에서는 투자잔액의 일정비율로 관리보수가 업무집행조합원에게 지급이 됩니다. 이러한 관리보수는 중소기업창업투자회사의 운영에 있어 주요 수익원으로 벤처기업 투자의 속성상 투자 이후 회수까지 걸리는 기간이 상대적으로 긴편임으로 안정적으로 회사를 운영할 수 있는 토대가 된다고 볼 수 있습니다. 성과보수는 조합운용 결과에 따라 지급되는 추가수익으로 조합마다 지급규정은 다르며, 일반적으로 내부수익률(IRR)을 기준으로 해당 기준수익률을 초과하는 부분의 일정비율로서 업무집행조합원에 게 지급하게 됩니다.
중소기업창업투자회사는 관련 규정에 의해 벤처투자조합을 설립 및 운영할 수 있으며, 에이치비인베스트먼트는 증권신고서 제출일 현재 기준 18개 벤처투자조합의 업무집행조합원으로서 조합을 운영하고 있습니다. 투자조합의 기본적인 설립요건은 아래와 같으나, 세부적인 조건인 모집금액, 출자비율, 투자기간, 투자대상 등은 각 조합의 설립시의 규정을 기본으로 하며 각 조합의 성격에 따라 다양하게 결정이 됩니다.
[벤처투자조합]
| 구분 | 벤처투자조합 |
| 설립요건 | 출자금 총액: 20억원 이상 유한책임조합원 49인 이하 업무집행조합원 최소 출자비율 : 출자금 총액의 1% 이상 존속기간: 5년 이상 |
| 조합형태 | 민법상 조합 |
| 투자대상 | 창업/벤처기업, 해외기업 |
| 투자인정범위 | 창업/벤처기업 신주 인수, 신규 CB, BW, 중소벤처기업부 인정 투자 |
| 투자의무비율 | 등록후 조합별로 3년이내 출자금 20%이상을 투자인정범위 사용 (중소기업창업투자회사는 운용중인 모든 벤처투자조합 출자금 합계 40%이상) |
벤처캐피탈의 투자 활동에 있어 가장 중요한 부분은 투자재원의 조달이라고 할 수 있습니다. 특히, 벤처기업의 특성상 높은 리스크와 상대적으로 장기간의 투자를 요한다는 점에서 일반적인 기업의 투자환경보다 자금 조달에 있어 어려움이 있습니다. 그러나 국내의 경우 정책부문의 자금지원을 통해 벤처기업 투자를 지원하고 있습니다. 정부는 2004년 "중소기업 경쟁력 강화 종합대책" 및 "벤처기업 활성화대책"에 따라 중소기업투자 모태조합(모태펀드)의 결성을 규정하여 공적인 벤처캐피탈인 한국벤처투자㈜를 통해 모태 펀드의 투자관리 전문기관으로 선정을 하였습니다.
모태펀드(fund of funds)는 벤처기업이나 혁신기업에 직접 투자하는 것이 아니라 모태펀드의 자펀드로서 중소기업창업투자조합 등의 투자조합에 출자함으로써 벤처기업이나 혁신기업에 간접 투자하는 방식을 취하고 있습니다. 이외에도 성장사다리펀드 등 정책금융기관(정책금융공사 등) 및 정부부처가 직접 출자하여 하위에 자펀드를 결성하여 투자조합 출자를 통한 자금지원도 이루어지고 있습니다. 이러한 정책자금의 지원을 통하여 많은 투자조합들이 설립되고 있으며 정부지원 또한 향후에도 지속될 것으로 예상되고 있습니다.
에이치비인베스트먼트는 「벤처투자 촉진에 관한 법률」에 따른 중소기업창업투자회사로 동법 제45조에 의해 조직과 인력, 재무와 손익, 벤처투자조합의 결성 및 운영 성과, 동법 제41조제3항에 따른 경영 개선 조치를 요구받은 경우와 동법 제49조제1항에 따른 업무정지명령, 시정명령 또는 경고조치를 받은 경우 그 내용을 공시하여야 합니다. 중소기업창업투자회사는 정기공시의 경우 매 사업연도 종료 후 4개월 이내, 수시공시의 경우 매월 말일까지 공시하여야 합니다. 정기공시 항목은 조직과 인력, 재무와 손익, 벤처투자조합의 결성 및 운영 성과를 포함하며 수시공시는 정기공시 사항의 변경 및 법령위반 등 행정처분 사항을 포함합니다. 공시는 중소기업창업투자회사전자공시(Disclosure Information of Venture Capital Analysis, DIVA)의 웹사이트(diva.kvca.or.kr)를 통해 확인 할 수 있습니다.
3) 벤처캐피탈 시장규모 및 전망
가) 글로벌시장
세계 경제는 2008년 글로벌 경제 위기를 겪은 후에 좀처럼 회복하지 못하고 있음에도 불구하고 세계 벤처 투자 규모는 증가세를 보이고 있습니다. 2021년 기준 세계 벤처 투자 금액은 7,391억달러로 사상 최대치를 기록하였습니다. 코로나19에도 불구하고 저금리로 확대된 시장 유동성과 주식시장의 가치 상승에 따라 LP들이 비상장 투자에 자산배분 비중을 확대함으로써 VC 시장에 꾸준한 자금 유입이 가능했습니다.
지역별 투자집행 및 펀딩 분포를 보면 2008년 금융위기 이후 미국의 글로벌 점유율은 하향세이나 2018년을 기점으로 반등하는 추세며 여전히 가장 큰 시장으로서 2022년 딜 금액 기준 2,409억달러(글로벌 대비 약 47%)를 투자하였습니다.
2008년 금융위기 이후 미국과 유럽 시장이 주춤한 반면에 중화권(Greater China) 시장은 투자건수 및 점유율 측면에서 매년 성장하는 모습을 보이고 있습니다. 투자 건수에서도 사상최대치를 기록하였으며 특히, 핀테크, 인공지능, 로봇 관련 스타트업에 대한 관심 및 투자가 증대되었습니다. 다만 2018년 미중 무역갈등을 시작으로 양국 간 패권 경쟁으로 확전되면서 미국의 경제부양 정책에 따른 벤처투자의 증가로 투자 비중이 증가하고 있습니다.
2020년도 코로나 이후 경기 부양에 따른 자금 유동성 확대로 인해 금융 시장은 상당한 호황을 지속하였으나, 2022년초 부터 금융시장은 크게 변화하고 있습니다. 러시아-우크라이나 전쟁, 미국 및 우리나라를 포함한 각국의 인플레 우려와 그에 따른 금리 인상, 아직 유효한 Covid-19 등 다양한 요인에 의해 최근 금융시장에 대한 리스크 및 불확실성이 매우 높아짐에 따라 2021년까지 견고한 성장을 지속해온 벤처투자 시장에도 영향을 미치고 있는 상황입니다. 실제로 중소벤처기업부 자료에 의하면 2022년 상반기 자금(펀드)결성은 상반기 역대 최고실적(4조4,344억)을 기록하였으나 2022년 벤처투자는 전년 대비 11.9%(9,162억원) 감소한 6조 7,640억원을 기록하는 등 추세적인 전환이 집계된 바 있습니다. 뿐만 아니라, 기 투자자산의 밸류에이션 하락 우려와 투자심리 위축에 따른 회수 시장 불확실성 증대에 대한 지속적인 모니터링이 필요한 상황입니다.
나) 국내 시장
국내는 정책적으로 벤처캐피탈 산업을 새로운 일자리 창출과 잠재성장률 제고를 통한 경제 활성화 차원에서 중요한 산업으로 인지하고 적극적인 지원 정책을 추진하고 있습니다. 벤처캐피탈 산업은 신성장산업에 투자함으로써 대기업과 제조업에 편중된 산업구조를 재편하고 균형성장을 촉진시킬 산업으로 각광받고 있습니다.
연도별 창업투자회사의 등록현황을 보면 2013년 이후 창업투자회사의 숫자가 순증가하여 2023년 9월말 기준으로 240개사가 등록되어 영업중에 있습니다. 이러한 신규 창업투자회사가 증가하고 있는 가운데 등록 말소된 회사도 꾸준히 나타나고 있습니다.
벤처캐피탈 시장은 크게 재원조달, 투자, 회수의 시장으로 구분할 수 있습니다. 우선,재원조달 시장을 살펴보면, 활발한 신규조합 결성으로 2023년 9월 말 기준 총 투자재원은 54조 6,093억원으로 2017년 20조원을 돌파한데 이어 현재에는 54조원을 넘어섰습니다. 이러한 증가는 정책자금 및 연기금뿐만 아니라 민간부문의 출자가 증가하면서 외형확대로 이어졌고, 크라우드 펀드, LP지분유동화 펀드, M&A연동형 펀드 등 다양한 목적에 중점적으로 투자하는 펀드가 활성화 된 점이 영향을 미친 것으로 분석되었습니다.
시장 전반적으로 정책자금이 여전히 큰 역할을 차지하고 있으나, 정부의 지속적인 벤처투자 활성화 및 창업지원 정책과 모태펀드의 출자사업은 계속될 것으로 전망되며 이외에도 다양한 LP로 이루어진 매칭출자를 통한 1,000억원 이상의 대형 투자조합이 증가하는 등 국내 벤처캐피탈 투자재원 및 신규조합 결성은 지속적으로 늘어날 것으로 전망됩니다.
2023년 9월 말 기준 신규 투자액은 3조 6,952억원으로, 전년동기 대비 글로벌 경기 침체로 인하여 32.0% 감소하였으며, 벤처캐피탈 시장에 자금은 풍부한 상황이지만 신규 투자에 대해서 보수적으로 접근하고 있습니다. 신규투자 기업수는 전년동기 대비 11.6% 감소하였습니다.
벤처투자의 주요투자대상인 벤처기업 수 또한 2015년 3만개를 돌파한 이후 2020년까지 매년 증가세를 보였으나, 2021년부터 점차 수가 줄어 2022년에는 3만 5,123개로 전년 대비 약 8% 감소하였으나, 2023년 9월 말 기준 38,843개로 증가세가 지속되고 있습니다. 매출액, 고용인원 등 경영성과 측면에서 우수한 기업이 벤처기업으로 지속적으로 선별됐다고도 볼 수 있습니다.
또한 정부는 벤처투자자금에 대한 세제지원을 통해 벤처투자에 대한 인센티브를 부여하고 있습니다. 특히 에이치비인베스트먼트가 영위하고 있는 중소기업창업투자회사에 대한 세제지원이 주를 이루고 있으며, 투자조합 출자자인 LP(유한책임조합원)에 대한 세제혜택으로 투자조합의 출자자 모집 등 투자조합 설립 및 운영에 있어 많은 이점으로 작용하는 등 우호적인 시장여건이 조성되어 시장 활성화가 기대되고 있습니다.
4) 경쟁업체 현황
에이치비인베스트먼트가 영위하고 있는 창업투자회사는 업종의 특성상 특정업체의 점유율이 높지 않습니다. 2023년 9월말 기준 창업투자회사는 총 240개사가 등록되어 있으며, 에이치비인베스트먼트는 2023년 상반기 기준으로 리그테이블 25위권에 위치하고 있습니다.
6. 회사 현황
에이치비인베스트먼트는 1999년 튜브인베스트먼트(주)로 출범하였으며, 2012년에는 현재 사명인 에이치비인베스트먼트(주)로 개명하였습니다. 2000년 100억원 규모의 1호투자조합 결성을 시작으로, 증권신고서 제출일 현재 벤처투자조합 18개를 운용하고 있으며, 18개 펀드의 총 출자약정액은 6,197억원으로, 안정적이고 지속적인 투자재원 확보를 이어가고 있습니다.
에이치비인베스트먼트는 전체 청산펀드의 Net IRR은 3.3%, Gross IRR은 6.2%이며, 현재 청산 진행 중인 펀드(340-615억원 규모)의 Gross IRR은 15% 이상으로, 조합의 성공적인 청산을 진행하고 있습니다.
7. 영업 현황
1) 영업실적
2) 운용 조합 현황
8. 영업부문별 자금조달 및 운용실적
1) 자금조달실적
2) 자금운용실적
IPO준비를 진행 중이거나 신규 상장한 기업을 이해하기 위한 목적이며, 투자 권유를 목적으로 하지 않습니다.
투자에 관한 결정은 투자자 본인에게 있으며 그 책임 또한 본인에게 있습니다.
'주식투자 > 2024년 IPO' 카테고리의 다른 글
| [2024년 신규상장 IPO] 포스뱅크(POSBANK CO.,LTD.) (3) | 2024.01.16 |
|---|---|
| [2024년 신규상장 IPO] 에이피알(APR Co., Ltd.) (8) | 2024.01.13 |
| [2024년 신규상장 IPO] 우진엔텍(WOOJIN Ntec Inc.) (7) | 2024.01.08 |
| [2024년 신규상장 IPO] 스튜디오삼익(Studio Samick Co., Ltd.) (7) | 2024.01.03 |
| [2024년 신규상장 IPO] 코셈(COXEM CO., LTD) (3) | 2024.01.02 |